美联储决议来袭，沃什担任主席后首秀
2026-06-17上图是美联储利率和美国十年期国债收益率叠加 。两条曲线共振性较强，美联储对美债收益率具有引导作用。2025年美联储降息三次 ，美债收益率从阶段性高点4.76%下降至3.95% ，2026年美联储利率决议一直不变，但因为通胀率持续走高 ，美债收益率独自升高至4.59% 。这种背离态势 ，可能以美联储加息或者美债收益率下降终结 。
上图是美国核心CPI年率和CPI年率叠加。5月份核心CPI年率最新值2.9%，CPI年率为4.2%，均高于2%的温和通胀标准 。美国和伊朗签署和平协议之后 ，霍尔木兹海峡将重新开放 ，大量海湾石油源源不断流入市场，能源价格将显著回落 。未来数月 ，美国的通胀率可能迅速走低。如果最终值落入2~3%的可控范围内 ，美联储大概率不会有加息动作 。
由于凯文沃什可能执行特朗普的宽松货币政策战略，未来美债收益率向下回归美联储利率的概率较高 。美债收益率下行 ，可能拖累美元指数表现 ，欧元可能受持续提振。
上图是美国非农就业人口和失业率数据的叠加 。过去三个月，美国新增非农就业人口分别为21.4万人 、17.9万人 、17.2万人 ，表现强劲 。失业率维持4.3%不变。强劲的就业是潜在高通胀的前瞻指标。如果未来数月 ，美国的CPI数据没有明显回落，甚至继续走高 ，意味着高通胀风险不止由能源价格上涨导致 ，还有宏观经济复苏的影响 。
如果通胀率进一步走高，美联储极有可能采取紧缩货币政策 。虽然凯文沃什需要考虑特朗普的宽松货币政策战略，但面对通胀失控的风险 ，其他票委的加息观点将起到决定性作用。
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